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5月4日，万联证券发布房地产行业快评报告。

行业核心观点：

房地产行业是我国国民经济支柱产业，在疫情管控放松的背景下，宏观经济的修复仍离不开地产的企稳，预计政策面仍以宽松为主。地产在经历了一年半快速下行期后，供给已降至接近中长期均衡水平，继续下降的空间有限，政策不断叠加下有望驱动行业走出困境。建议关注（1）均好型头部房企以及深耕高能级城市的区域类房企；（2）融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企；（3）优质的头部物业管理公司。

投资要点：

事件：4 月 28 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议提及“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。”

点评：

政策基调整体保持延续性和一贯性，预计房地产行业整体政策维持宽松状态：会议再次提及“房住不炒”、“因城施策”、“支持刚性和改善性住房需求”、“房地产业发展新模式”等，与此前的政策保持一致性，尽管一季度房地产市场有所回暖，但是主要是恢复性好转，整体内生动力仍较弱，预计短期整体政策维持宽松。

防风险、稳市场的政策方向不变：将房地产的相关表述放在“要有效防范化解重点领域风险”之后，并再次强调“做好保交楼、保民生、保稳定工作”，预计后续持续推进保交楼、化解行业风险仍是政策重点方向，这也有助于恢复购房者信心，稳定房地产市场。

城中村改造等城市更新工作的推进有望助力房地产行业改善：政治局会议首次提及“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设”。根据第七次人口普查数据，我国目前有 21 个超大特大城市，这些城市的城中村改造需求大，且较为迫切，后续有望在政策的推动下加快推进，同时也有助于房地产投资的改善。

风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等。

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