招商蛇口:5月累计销售金额同比增超七成,发行26亿元超短融债券


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6月12日,开源证券发布招商蛇口(001979.SZ)研报。

销售保持增长,拿地坚守一二线城市,维持“买入”评级

招商蛇口发布 2023 年 5 月经营简报。公司 5 月销售保持增长,投资强度加大,重启股权融资并购,有望提升公司核心优质土地储备,改善公司负债结构。公司投资聚焦核心城市,可售货源较充足,看好未来市占率持续提升,我们维持盈利预测,预计公司 2023-2025 年归母净利润为 86.3、115.8 和 134.8 亿元,EPS 为1.11、1.50、1.74 元,当前股价对应 PE 为 12.0、8.9、7.7 倍,维持“买入”评级。

单月销售数据保持高增,累计销售金额同比增长超七成

2023 年 5 月公司实现签约销售面积 111.75 万平方米,同比增加 55.19%;实现签约销售金额 266.19 亿元,同比增加 65.16%。1-5 月公司累计实现签约销售面积553.44 万平方米,同比增加 66.74%;累计实现签约销售金额 1368.11 亿元,同比增加 76.41%。公司 5 月销售数据同比增速有所放缓,但仍保持 2 月以来超过 50%的增速,累计销售金额同比高增。我们认为公司可售货值充足,且多分布于高能级城市,在上半年业绩冲刺预期下,6 月销售数据值得期待。

投资强度加大,一二线单月新增 7 宗地块

公司二季度以来参拍拿地积极,5 月在北京、厦门、合肥、西安、长沙和佛山获取 7 宗地块,总计容建面 73.84 万方,对应拿地金额 137.15 亿元,拿地金额权益比 94.7%,拿地金额/销售金额为 51.5%,投资力度有所加强。公司 1-5 月拿地 19宗,拿地总建面 193.31 万方,对应土地总价 314.59 亿元,均位于一二线城市,其中一线城市拿地金额占比 35.6%,二线城市拿地金额占比 64.4%。

融资渠道畅通,增发事项获得深交所审核通过

公司 5 月发行了 2 笔超短融债券,发行总规模 26 亿元,票面利率均为 2.2%,融资利率较低。公司于 2023 年 2 月发布公告,拟向境内自然人、机构投资者、大股东关联方定增募资不超 85.0 亿元。公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项于 5 月 29 日获得深交所审核通过,成为 A 股房企增发事项中最先通过交易所审核的公司,表明了监管部门对于优质房企股权融资的支持。

风险提示:市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。

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