孚日股份：低毛利率之谜丨年报风云47

文/乐居财经付魁

【资料图】

“毛巾大王”、“代工大王”，这两个标签贴给孚日股份（002083.SZ）不过分，从数据中便可窥见一二。

日前，孚日股份发布2022年财报，营收为52.48亿元，其中毛巾系列产品收入为32.28亿元，占比61.51%;OEM/ODM收入为34.31亿元，占比为65.38%。

代工模式占比过高，使得孚日股份毛利率过低，2022年仅为12.57%，远低于同行业上市公司，毛利率过低，在一定程度上对净利润产生影响。2022年，孚日股份净利润为2.04亿元，同比下降25.46%。

事实上，孚日股份利润下滑早在前几年就已经出现。数据显示，2018-2020孚日股份的净利润连续三年下滑。在业绩增长放缓之下，孚日股份也在试图尝试其他方式挽回业绩，比如光伏业务、押注新冠概念等。

不过，多番举动还没能给孚日股份带来直观的增收效益，反而是手中的现金压力越来越大。财报显示，2022年，孚日股份货币资金为8.26亿元，短债16.31亿元。资金缺口为8.05亿元。

毛利率跌至新低

财报显示，2022年，孚日股份营收为52.48亿元，同比增加1.77%，净利润为2.04亿元，同比下降25.46%。

孚日股份是一家从事家用纺织品的生产和销售的企业，主要产品为中高档毛巾系列产品以及装饰布系列产品。2022年，家纺行业的营收为38.08亿元，同比下降6.53%，占比为72.56%。

分产品来看，2022年，孚日股份毛巾系列营收为32.28亿元，同比下降7.39%，床品系列营收为5.80亿元，同比下降1.41%。除了两大主营产品收入均在下降外，自来水、教育、防护用品、材料销售也在下降，这四个产品在2022年给孚日股份贡献了3个亿的收入。

热电、化工产品、电机产品是孚日股份为数不多收入增长的产品。2022年，热电、化工产品、电机产品营收分别为6.50亿元、2.91亿元、1.86亿元，同比增长18.64%、75.21%、2264.67%。

不过，这三个产品2022年收入总和为11.27亿元，不及毛巾和床品收入总和的三分之一。新拓展业务板块增长明显，但营收占比较低，对整体营收的拉动不明显，而毛巾和床品的下降，或许是造成孚日股份营收原地踏步的直接原因。

在毛利率方面，2022年孚日股份整体毛利率为12.57%，同比下降24.4%，且已是连续五年毛利率同比下降。2018-2021年，孚日股份的毛利率分别为20%、19.64%、18.79%、16.62%。

值得关注的是，2022年，孚日股份热电产品的毛利率为-1.54%。这意味着，在热电产品上，孚日股份没有回本，给本就处于低位的毛利率再添一层霜。

当然，毛利率的下降的主要原因还是与成本有关。2022年，孚日股份家纺行业成本为32.31亿元，其他行业的成本为13.58亿元，同比增加-2.53%、37.83%，而这两项业务的收入在2022年分别同比增长-6.53%、32.98%。成本的增速明显高于收入的增速。

此外，孚日股份的毛利率要低于同行业的上市企业。数据显示，2022年，富安娜的毛利率为52.14%。水星家纺还未公布2022年财报，但从2021年37.95%的毛利率来看，也是同期孚日股份的两倍之多。

毛利率低于同行业的上市企业，或与其模式有关。孚日股份有“毛巾大王”的称号，经过多年的发展，说它是最大的毛巾工厂并不夸张。而这位“毛巾大王”却一直在为别人做嫁衣，代工模式是其主要收入来源。

财报显示，2022年，孚日股份OEM/ODM营业收入为34.31亿元，同比下降4.1%，占比为65.38%，占比近7成。毛利率为14.83%，同比下降2.97%。

资金缺口8亿元

事实上，近年来，孚日股份确实面临产品增长乏力的局面。孚日股份总经理吴明凤（2022年1月离职）曾向媒体坦言，“孚日股份存在内外销市场结构不够均衡、不够协调，品牌产品在经济总量中的比例较小，品牌影响力和支撑力偏弱的问题。”

2022年，孚日股份的直营店新开4家，关闭14家。对于闭店的原因，孚日股份给出的解释是销售未达预期、商场破产倒闭。

而在意识到自身问题的孚日股份，也在尝试过多产品的开拓与布局，但效果却不佳。比如在2009年就正式布局的光伏业务，并与德国博世各持50%共同投资1750万欧元设立埃孚光伏有限公司。但因当时多晶硅价格的暴跌，博世因亏损太大终止了与孚日集团的合作，这导致孚日计提了接近5500万元的减值准备，并在同年12月公告称解散合资公司。

光伏业务折戟后，孚日股份并没有停止在其他方面的动作。但可能自身也察觉到对家纺业务的熟悉程度，还是将重心放到这方面上来。将时间线拉近些，去年，孚日股份将产品押注新冠概念。

去年11月份，媒体报道孚日股份将于2023年上市抗新冠病毒毛巾和床品后，当日公司股价以涨停开盘，收盘仍大涨超5%。

公开报道显示，孚日股份相关负责人曾表示，与某助剂厂合作研发出了抗新冠病毒毛巾和床品，该产品可直接抑制新冠病毒活性，减小病毒传播危害。

今年1月份，孚日股份收到广东省微生物分析检测中心出具的《分析检2测报告》报告编号【2022FM25521R01】，抗人冠状病毒（HCoV-OC43）（ATCCVR-1558）活性率达99.98%。孚日股份表示，已经开始生产抗病毒抗菌床品件套，部分已入库，将于近期在线上线下渠道销售。

而从销售来看，该种产品销售并不是很理想。在孚日股份的淘宝官方旗舰店，一款抗菌抗病毒四件套仅有1人付款。此番尝试还没能够直观地反映到孚日股份的业绩中，而手头上的现金压力越来越大。

财报显示，2022年，孚日股份的货币资金为8.26亿元，比2021年的11.37亿元，减少了约3.11亿元。同期，孚日股份的短期借款为14.23亿元，一年内到期的非流动负债为2.08亿元，短债合计16.31亿元，资金缺口为8.05亿元。